十一黄金周休息了整8天，A股市场闭门不接客，不过隔壁港股市场却“生意红火”，内地银行股、地产股双双暴涨，工商银行更是一度暴涨超过10个点，上演了“疯狂一幕”，其中表现较好的细分领域整理如下：
【为何港股如此疯狂？】
看到这一幕，很多朋友应该都在疑问，为什么港股“十一”期间表现这么强，原因毫无疑问来自于“央妈的爱”。9月30日，中国央行宣布对普惠金融领域实施定向降准，送上节前大礼。市场主流观点普遍认为本次央行定向降准释放资金高达 7000 — 10000亿，全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行可受定向降准覆盖，这将直接增加银行的业绩。而且银行新增贷款的一半都流向了房地产，这意味着降准最受益的行业还是房地产，所以地产和银行一起暴涨带领港股步入狂欢。
【未来的机会在哪里？】
短期来说，明天的银行、地产板块将毫无悬念地跳空高开，结合节前市场相对亢奋的情绪，A股整体将实现假期之后的首个“开门红”~大家重点留意本文开头提及的港股市场表现相对强势的板块；
中期来看，十月重要会议召开前，“维稳”依旧是市场的主基调，不存在任何系统性风险，投资者可以保持相对积极的操作态度；
长期来看，四季度市场重心仍将围绕着“业绩 +估值”两大方面。
其中，业绩类又可以分为持续稳定增长的白马股（白酒、医药等）和显著改善的资源股（钢铁、煤炭、有色等），前者偏防御，后者偏进攻，核心始终围绕着实打实的“业绩”，市场认可度较高；
估值类的视角会独特一些，除了市场一直强调的“价值低估”个股的“估值修复”机会外，“估值切换”也是未来一段时间需要重点关注的投资机会。关于“估值切换”这个词，很多人可能还是第一次听到，该如何去理解呢，这里给大家举一个例子：
众做周知，美国有很多全世界闻名的零售企业，像沃尔玛、百思买、梅西百货、亚马逊等等，但在二级市场上，这些零售企业的估值却差异非常大，百思买大约是15倍的PE，沃尔玛大约是18倍的PE，梅西百货大约是10倍的PE，而亚马逊呢？不好意思，200倍的PE，是前面几家的十几倍！
为什么同样的零售业，在估值上会有这么大的差异？有人可能要说，因为亚马逊是线上零售，而其他几家是线下零售，经营模式的不同导致了这一结果。但事实真的如此吗？先不说沃尔玛、百思买、梅西百货这几家同样拥有自己的线上渠道，线上零售的鼻祖 —— eaby目前仅有6倍左右的PE，即便是在国内家喻户晓、人尽皆知的淘宝（阿里巴巴）也不过82倍左右的估值，相比亚马逊还是差上很多。
那么，是不是市场高估了亚马逊的价值呢？
其实不然，因为市场根本没有把亚马逊当做一家零售企业来看待，而是把它当做一家高科技公司！
翻看亚马逊最近几年的财报，你会发现一个关键的时间节点 —— 2015年。
那一年，亚马逊第一次公布了自己 AWS （亚马逊网络服务，即云计算业务板块）的业绩，股价立即暴涨了14%。同样在那一年，亚马逊的自由现金流开始发生巨变，短短一年的时间里，它的自由现金流从 19亿美元突增至 73亿美元。
资本市场看好 AWS是有理由的，除了这个概念所意味的前景，更重要的是大家认为这是一个可以带来充沛自由现金流的项目。随后几年里，亚马逊的 AWS业务以年均 50% —70%的速度保持着高速增长，带来持续不断的现金流入，支撑着亚马逊的股价3年翻3倍，估值也节节走高。
类似的情况也出现在了阿里的身上，2009年创立的阿里云目前已经成为了全球第三大云计算服务商，去年投行给出的估值接近390亿美元，已经占到了整个阿里集团2000亿估值的近20%，成长速度超出市场预期。而且，投行还预期2019年阿里云的营收将达到50亿美元，与亚马逊 AWS的差距由目前的5年缩短到3.5年。马云曾说过，零售、支付和云服务将成为未来阿里的“三驾马车”，这也是支撑着阿里整体转型的中坚力量！
所以，当一家公司开始新业务之后，你需要深入研究、剖析这项新业务未来的发展前景、潜在的收益与现金流、以及对于公司的影响。你只有搞明白了这背后深层次的“故事”，才能把握住“估值切换”的机会，才不会错过一家真正的“好公司”！关于未来A股市场“估值切换”带来的长期机会，有机会再和大家细细聊来 。
作者：云阳股市资讯（ID：qczw888）
